金融創(chuàng)新是保持經(jīng)濟(jì)生機(jī)活力的重要手段，然而，金融創(chuàng)新需要一個(gè)合理的邊界，超過邊界的創(chuàng)新會(huì)扭曲金融基本規(guī)律，破壞金融秩序，造成資金脫實(shí)向虛、金融市場劇烈波動(dòng)，并出現(xiàn)跨市場、跨區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)傳染等問題?？偨Y(jié)過去幾年來金融創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，主要源于五個(gè)錯(cuò)配。

一是產(chǎn)品表象與經(jīng)營實(shí)質(zhì)的錯(cuò)配。出現(xiàn)兌付困難的金融產(chǎn)品，大多是金融機(jī)構(gòu)為吸引投資者，以代客之名，行剛兌之實(shí)，把表外業(yè)務(wù)做成了表內(nèi)業(yè)務(wù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在銀行理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益產(chǎn)品數(shù)量占到93%以上，“剛兌”帶來了系統(tǒng)性壓力，甚至造成群體性事件時(shí)有發(fā)生。

二是金融收益與實(shí)體業(yè)績的錯(cuò)配。資金脫實(shí)向虛是近年來金融市場的頑疾，理財(cái)空轉(zhuǎn)、票據(jù)空轉(zhuǎn)、同業(yè)空轉(zhuǎn)甚至信貸空轉(zhuǎn)等現(xiàn)象較為普遍，各種新金融、類金融機(jī)構(gòu)遍地開花，這些機(jī)構(gòu)從事套利業(yè)務(wù)，靠錢生錢、錢滾錢搏取收益。這種所謂的收益不是來源于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的效益和企業(yè)最需要的金融服務(wù)，而是來源于資產(chǎn)泡沫甚至龐氏騙局。這種收益高、來錢快所產(chǎn)生的“虹吸效應(yīng)”，促使了資金脫實(shí)向虛，成為滋生金融風(fēng)險(xiǎn)的“致幻劑”。

三是規(guī)模擴(kuò)張與資金支撐的錯(cuò)配。穩(wěn)健經(jīng)營是銀行經(jīng)營的基本理念，一些金融機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性充裕的表象誘導(dǎo)下，淡忘了穩(wěn)健經(jīng)營的理念，追求過度擴(kuò)張和跨越式發(fā)展，采取“短錢長投”的錯(cuò)配模式，資金運(yùn)用脫離資金來源任性膨脹。在流動(dòng)性狀況產(chǎn)生變化的情況下，手中資金難以覆蓋眼前的兌付，瞬間的資金鏈斷裂都可能造成流動(dòng)性危機(jī)。

四是機(jī)構(gòu)自律與監(jiān)管約束的錯(cuò)配。近年來，一些類金融機(jī)構(gòu)特別是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，既不受資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)撥備率的自我約束，又不受監(jiān)管部門的外部約束，成為既無自律、又無它律，其結(jié)果是規(guī)模越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，教訓(xùn)深刻。

五是短期利益與長遠(yuǎn)發(fā)展的錯(cuò)配。一些金融機(jī)構(gòu)缺乏對自身長期發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，被業(yè)績所綁架，只熱衷于賺快錢，過度追求眼前利益和局部利益。一些金融機(jī)構(gòu)對職業(yè)經(jīng)理人設(shè)置的短期經(jīng)營目標(biāo)過高，使得經(jīng)理人產(chǎn)生“賺一把就走”的心理，其結(jié)果是雖然企業(yè)獲得了短期超額收益，經(jīng)營者獲得超額獎(jiǎng)勵(lì)，但卻積累了長期風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響金融企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

金融創(chuàng)新不能超越邊界。金融無論如何創(chuàng)新，它作為信用中介的本質(zhì)不能變，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的屬性不能變，穩(wěn)健經(jīng)營的理念不能變，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨不能變，珍惜信譽(yù)的底線不能變。